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　　进入2025年，虚拟货币市场的新动向推动监管政策进一步细化升级。一方面，香港《稳定币条例》于8月1日正式生效，设置稳定币发牌制度引发市场广泛关注；另一方面，比特币等虚拟货币价格暴涨暴跌催生投机热潮，以“稳定币”为噱头的非法金融活动也随之抬头。不法分子利用这一热点，以高额回报为诱饵诱导公众投资实施诈骗，部分还冒用企业名义发行稳定币，引发机构连续辟谣，多地金融监管部门已就此密集发布风险提示，香港也在同步引导稳定币市场降温。

　　2025年10月27日，潘功胜在金融街论坛年会上进一步阐述了监管立场，他提到：“近年来，市场机构发行的虚拟货币特别是稳定币不断涌现，但整体还处在发展早期。国际金融组织和中央银行等金融管理部门对稳定币的发展普遍持审慎态度。10天前，在华盛顿召开的国际货币基金组织和世界银行年会上，稳定币及其可能产生的金融风险成为各国财长、央行行长讨论最多的话题之一，比较普遍的观点主要集中在，稳定币作为一种金融活动，现阶段无法有效满足客户身份识别、反洗钱等方面的基本要求，放大了全球金融监管的漏洞，如洗钱、违规跨境转移资金、恐怖融资等，市场炒作投机的氛围浓厚，增加了全球金融系统的脆弱性，并对一些欠发达经济体的货币主权产生冲击。”

　　中国政法大学法与经济学研究院助理教授迟舜雨向本报记者强调，近两年，主要稳定币发行方的资产储备透明度受到国际监管机构质疑，多次出现信息披露不足、储备结构不清等问题，强化了稳定币潜在的“脱锚”与兑付风险。同时，稳定币已成为全球加密金融体系的关键流动性工具，与高杠杆交易、链上借贷等风险业务深度绑定，其波动对市场冲击性显著增强。国际上，美国、欧盟、FATF均发布报告指出稳定币在跨境洗钱、电诈和地下经济活动中使用频繁，跨境流动性强、匿名度高导致监管外溢性扩大。正是在这一全球背景下，中国维持对稳定币的严格定性与管控，符合维护货币主权、支付体系安全和防范跨境金融风险的一贯监管理念。

　　在业务层面，稳定币相关活动的合规红线已明确划定。赵炳昊指出，稳定币相关的发行、推广、撮合、清算、支付受理、场外兑换等，均将被纳入“非法金融活动”的集中治理清单；支付接口、银行端口、互联网分发与营销将同步收紧。对所内USDT链上充提、灰色OTC、卡商/码商等既有链路，预期执法将更常态化与精细化。这与会议传递的“继续坚持对虚拟货币的禁止性政策”一脉相承，意味着境内任何稳定币发行、交易、兑换及作为支付工具的行为，都将被认定为非法金融活动并受到严厉打击。

　　对于未来监管动向，赵炳昊认为，下一步监管举措可能是“宣示+工具箱常态化升级”的组合拳，而非技术意义上的“绝对禁绝”。主要原因在于，稳定币和公链是跨境、点对点的开放网络，完全物理阻断的可行性与代价都极高，但通过资金、信息和链上的持续加压，可以显著提高在岸可获得性与可用性成本，让其难以在境内形成支付清算与大规模兑付网络。这也是2021年《通知》以来的治理路径——“明确定性+取缔业务+执法行动+口径一致”的舆情与消费者教育，此次会议是在新形势下的再确认与再动员。